中新網(wǎng)2月27日電 周四出版的經(jīng)濟(jì)日報(bào)引用著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者吳敬璉和羅伯特·希勒的演講，就中國未來金融發(fā)展趨勢以及如何保持理性繁榮進(jìn)行分析。
報(bào)道稱，25日舉辦的“中國金融：走向理性繁榮”論壇上，對話的主角有兩位：一位是國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉教授，他曾在中國股市一年多的低迷前指出股市存在非理性行為；一位是美國耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·希勒教授，他的《非理性繁榮》出版兩個(gè)月，美國股市就如他預(yù)言的一樣大跌。
但討論只在股市風(fēng)險(xiǎn)的話題上稍做停留，就進(jìn)一步擴(kuò)大到資本市場發(fā)展中的理性和未來金融的發(fā)展趨勢上。
羅伯特·希勒：化解風(fēng)險(xiǎn)在于金融創(chuàng)新
“我們把股票市場的概念再擴(kuò)大一些，那么一個(gè)國家其實(shí)和一個(gè)公司一樣，它的回報(bào)就是GDP�！�
希勒教授認(rèn)為，各種新技術(shù)的應(yīng)用，會使金融更加“民主化”，就是使社會大眾能夠更便利地運(yùn)用金融工具創(chuàng)新，為各種不確定性風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造一個(gè)可以分散和轉(zhuǎn)移的交易市場。
如何化解未來世界發(fā)展的不確定性以及帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)？希勒提出了六個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理新設(shè)想：第一就是設(shè)計(jì)生計(jì)保險(xiǎn)，或者叫做個(gè)人生計(jì)保險(xiǎn)。這將面對由于新技術(shù)的革新，給人們帶來的職業(yè)生涯變化的風(fēng)險(xiǎn)；
第二個(gè)是宏觀市場波動(dòng)保險(xiǎn)。可以形成一個(gè)龐大的與國民收入、職業(yè)收入和房地產(chǎn)一類的低流動(dòng)資產(chǎn)相關(guān)的國際長期市場。這些市場將在抵御風(fēng)險(xiǎn)方面具有潛在的重要性，個(gè)人和投資者將可以像買賣股票和債券一樣在宏觀市場上買賣宏觀證券；
第三個(gè)就是收入相關(guān)貸款。它允許借款人有效地將自己未來收入的一部分或者與未來收入相關(guān)的收入指數(shù)賣掉。這些貸款可為今天那些為生活窮困和破產(chǎn)所困擾的眾多借款者提供保護(hù)；
第四個(gè)就是收入不平等保險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，人們更加關(guān)心收入分配問題，收入不平等保險(xiǎn)有助于糾正稅收系統(tǒng)所造成不平等；
第五個(gè)是跨代社會保障，它在于社會保障制度，使其完全徹底地在不同代際間分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，形成真正的社會保險(xiǎn)體系。這不僅僅要保障老年人的問題，也要保障年輕人未來的一些問題。另外就是建立國家與國家之間風(fēng)險(xiǎn)的互換，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的國際協(xié)議。而這一切均在于金融創(chuàng)新。
吳敬璉：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)賴于制度安排
吳敬璉教授認(rèn)為，應(yīng)充分注意到我國金融系統(tǒng)，包括銀行系統(tǒng)、證券市場和國家財(cái)政存在著多年來積累起來的風(fēng)險(xiǎn)以及在改革利益結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中可能引發(fā)的社會風(fēng)險(xiǎn)。對此必須未雨綢繆，做好制度避險(xiǎn)的安排。
比如通過設(shè)計(jì)更完善的社會保險(xiǎn)制度和創(chuàng)立更好的金融機(jī)構(gòu)，來有效處理危機(jī)。比如國家應(yīng)付投機(jī)性泡沫政策的要點(diǎn)應(yīng)該使交易更加便利，給人們有更多的機(jī)會去參與廣泛的、更自由的交易，用推進(jìn)改革的方法去解決泡沫問題，盡量減少對于經(jīng)濟(jì)的沖擊和對中小投資者的損害，而不是用關(guān)閉和限制的方法解決由投機(jī)性泡沫造成的問題。比如進(jìn)一步規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)股權(quán)多元化來解決我國上市公司預(yù)算軟約束問題，強(qiáng)化法制手段和嚴(yán)格賠付制度、嚴(yán)懲上市公司的欺詐行為等等。
由此，投資者個(gè)人需要有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，國家的整個(gè)資本市場體系更需要成功地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這需要共同的努力，來建設(shè)一個(gè)沒有欺詐、沒有煽動(dòng)、沒有輕信、沒有盲從的資本市場，為社會也是為個(gè)人尋求理性的繁榮。
